Geleceğe Dönük Değerlendirmeler

Yılın başında öngördüğümüz üzere, 2026 yılında da dalgalı ve zorlu bir faaliyet ortamı devam etmiştir. Orta Doğu'daki gelişmeler belirsizliği daha da artırmış, petrol fiyatlarının yükselmesine ve faaliyet gösterdiğimiz pazarlarda enflasyonist baskıların artmasına neden olmuştur. Çeşitlendirilmiş coğrafi varlığımız ve dengeli ürün portföyümüz sayesinde, bu olumsuz koşullara rağmen konsolide performansımızda dayanıklılığımızı korumayı sürdürdük.Bununla birlikte, yılın ilk yarısında Türkiye'de tüketici satın alma gücü, beklentilerimizden daha fazla zayıflamış; buna ek olarak olumsuz hava koşulları talebin azalmasına ve bira hacimlerinin düşmesine yol açmıştır. Haziran ve Temmuz aylarında hacim performansında iyileşme trendi görülse de, genel toparlanma sene başındaki beklentimizden daha yavaş gerçekleşmiştir. Son gelişmeleri dikkate alarak ve yılın geri kalanına ilişkin temkinli yaklaşımımızı koruyarak, 2026 yılı için Bira Grubu hacim ve karlılık beklentilerimizi revize ediyoruz. Bu revizyonlar Türkiye bira operasyonlarımızın beklenenden daha zayıf gerçekleşen hacim performansını yansıtmaktadır. Karlılık beklentilerindeki aşağı yönlü güncelleme ise yalnızca daha düşük hacim varsayımlarından kaynaklanmakta olup; fiyatlama disiplini, ürün karması ve maliyet yönetimi dinamiklerinde herhangi bir bozulmaya işaret etmemektedir.2026 yılına ilişkin revize beklentilerimiz aşağıdaki gibidir:Konsolide satış hacminin orta-tek haneli seviyelerde artış göstermesi,Bira Grubu satış hacminin düşük-tek haneli daralması (önceki beklenti: düşük-tek haneli büyüme)Türkiye bira operasyonları hacimlerinin düşük-tek haneli daralması (önceki beklenti: düşük-tek haneli büyüme)Uluslararası bira operasyonları hacminin yatay kalması,Meşrubat Grubu satış hacminin, konsolide bazda orta-tek haneli seviyelerde artış göstermesiTürkiye meşrubat operasyonları hacimlerinin düşük-orta-tek haneli seviyelerde artış göstermesiUluslararası meşrubat operasyonları hacimlerinin yüksek-tek-haneli oranlarda artış göstermesi beklenmektedir.Enflasyon muhasebesi uygulanmış rakamlara göre:Konsolide Net Satış Gelirleri/hl'nin düşük-tek haneli oranlarda artması,Bira Grubu Net Satış Gelirleri/hl'nin düşük-orta-tek haneli oranlarda oranlarda artması,Meşrubat Grubu Net Satış Gelirleri/ük'nin yatay-orta-tek haneli büyüme arasında gerçekleşmesi, Konsolide FAVÖK marjının hafif daralması (önceki beklenti: yatay kalması) Bira grubu FAVÖK marjının 150 baz puan daralması (önceki beklenti: yatay kalması)Meşrubat FVÖK marjının yatay kalması beklenmektedir.Enflasyon muhasebesi uygulanmamış rakamlara göre:Konsolide Net Satış Gelirleri/hl'nin kur etkisinden arındırılmış bazda orta-onlu yüzdelerde artması,Bira Grubu Net Satış Gelirleri/hl'nin, kur etkisinden arındırılmış bazda yüksek-onlu yüzdelerde büyümesi,Meşrubat Grubu Net Satış Gelirleri/ük'nin, kur etkisinden arındırılmış bazda düşük-orta-onlu yüzdelerde büyümesi beklenmektedir.Konsolide FAVÖK marjının hafif daralması (önceki beklenti: yatay kalması) Bira grubu FAVÖK marjının 100 baz puan daralması (önceki beklenti: yatay kalması)Meşrubat FVÖK marjının yatay kalması beklenmektedir.Yatırım Harcamalarının satışlara oranının, konsolide bazda yüksek-tek haneli seviyelerde gerçekleşmesi beklenmektedir.*2026 yılına ilişkin beklentiler, yönetimin öngörülerini yansıtmakta olup mevcut veriler temel alınarak hazırlanmıştır. Gerçekleşen sonuçlar; makroekonomik, finansal, jeopolitik ve siyasi riskler dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere gelecekte ortaya çıkabilecek olay ve belirsizliklere bağlı olarak değişiklik gösterebilir ve bu durum Şirket'in fiili performansını önemli ölçüde etkileyebilir.